Thanh khoản trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa đầu tháng 7 đã chứng kiến sự tăng trưởng vượt bậc. Theo số liệu thống kê, thanh khoản bình quân trên sàn HOSE đạt mức ấn tượng là 30.000-32.000 tỷ đồng/phiên, thậm chí có phiên vượt qua mức 34.000 tỷ đồng. Đây là mức cao nhất trong vòng một năm trở lại đây. Sự gia tăng mạnh mẽ này cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư vào khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ đã tăng lên, bên cạnh hiệu ứng tâm lý đám đông khi chỉ số vượt qua các mốc kỹ thuật quan trọng như 1.400 hay 1.450 điểm.
Lực đẩy chính của thanh khoản đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước, những người chiếm tới 85-90% thanh khoản toàn thị trường. Sự luân chuyển dòng tiền nhanh trong nhóm này, cùng với việc sử dụng margin một cách phổ biến, đã khiến thị trường thường xuyên ghi nhận trạng thái ‘tăng nóng đầu phiên – điều chỉnh cuối phiên’. Điều này phản ánh tâm lý chốt lời ngắn hạn rất rõ ràng trong hoạt động đầu tư.
Tuy nhiên, chất lượng thanh khoản vẫn còn nhiều vấn đề cần được quan tâm. Dòng tiền từ nhà đầu tư tổ chức và khối ngoại vẫn chưa cho thấy sự cải thiện bền vững. Việc bán ròng vẫn chiếm ưu thế, đặc biệt là ở các nhóm cổ phiếu thuộc lĩnh vực tài chính, công nghệ và bất động sản. Chỉ số P/E của thị trường hiện đang ở mức 14,5-15 lần, cao hơn so với trung bình ba năm gần đây. Điều này khiến việc giải ngân quy mô lớn từ các quỹ đầu tư vẫn khá thận trọng và hạn chế.
Để duy trì xu hướng tăng trong trung hạn, dòng tiền dài hạn cần được khôi phục và trở thành trụ cột chính. Điều này đòi hỏi sự cải cách thể chế và nâng cao chất lượng của các doanh nghiệp niêm yết. Bên cạnh đó, việc phát triển các sản phẩm tài chính đa dạng như quỹ mở, ETF nội, trái phiếu doanh nghiệp minh bạch, và chứng quyền có đảm bảo sẽ là kênh quan trọng để thu hút dòng vốn chất lượng. Khi nhà đầu tư có thêm các công cụ đầu tư dài hạn, thị trường sẽ giảm sự phụ thuộc quá mức vào giao dịch cổ phiếu thuần túy, giúp tăng tính bền vững và ổn định cho thị trường chứng khoán Việt Nam.
