Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa kết thúc một tuần giao dịch đầy tích cực, khi chỉ số VN-Index tăng gần 15 điểm, tương đương 1,01%, lên mức 1.475,47 điểm trong phiên giao dịch ngày 16/7. Đây là mức cao nhất trong hơn 3 năm qua, kể từ giữa tháng 4/2022. Nếu so sánh với mức đóng cửa cao nhất lịch sử vào ngày 6/1/2022, VN-Index hiện chỉ còn kém hơn 50 điểm, tương đương gần 4%. Khoảng cách này cho thấy cơ hội để thị trường chứng khoán Việt Nam vượt đỉnh đang trở nên rõ ràng hơn bao giờ hết trong gần 3 năm qua.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần phải thận trọng và tránh tâm lý quá FOMO (sợ bỏ lỡ) vì áp lực chốt lời vẫn đang hiện hữu sau nhịp tăng mạnh vừa qua. Thị trường hiện đang có nhiều luồng thông tin hỗ trợ tích cực, bao gồm mùa báo cáo tài chính quý 2, môi trường lãi suất thấp, đẩy mạnh đầu tư công, và các biện pháp kích thích tiêu dùng trong nước. Những yếu tố này đang tạo nền tảng tích cực cho sự tăng trưởng của thị trường.

Dòng tiền ngoại cũng đang trở lại mạnh mẽ vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Khối ngoại đã mua ròng hơn 13.000 tỷ đồng trên HoSE từ đầu tháng 7 đến nay. Triển vọng nâng hạng thị trường cũng là yếu tố quan trọng kéo khối ngoại trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam. Việc nâng hạng thị trường được kỳ vọng sẽ thu hút thêm nhiều nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường.

Các chuyên gia tài chính dự báo rằng VN-Index có thể đạt vùng 1.513-1.756 điểm trong 6-8 tháng tới. Dự phóng tăng trưởng EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) toàn thị trường trong năm 2025 đạt 114-120 đồng/cổ phiếu, tăng từ 15-21% so với cùng kỳ. Vùng P/E (tỷ lệ giá trên lợi nhuận) mục tiêu được điều chỉnh lên 13,3x–14,7x, phản ánh các yếu tố tích cực như mặt bằng lãi suất thấp và triển vọng nâng hạng thị trường.

Trong ngắn hạn, các chuyên gia cũng cảnh báo rằng rung lắc gần vùng đỉnh là khó tránh khỏi. Tuy nhiên, khả năng VN-Index có thể vượt đỉnh lịch sử đang được đánh giá cao. Các công ty chứng khoán như Rồng Việt, Mirae Asset, và Vietcombank đã đưa ra các dự báo tích cực về triển vọng thị trường trong thời gian tới. Với những thông tin hỗ trợ tích cực và dòng tiền mạnh mẽ, thị trường chứng khoán Việt Nam đang có nhiều tiềm năng để tiếp tục tăng trưởng.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chính thức vượt mốc 1.500 điểm trong phiên giao dịch ngày 18-7-2025, đánh dấu sự quay trở lại vùng đỉnh lịch sử từng thiết lập trong giai đoạn 2021-2022. Đà tăng trưởng này được dẫn dắt bởi dòng tiền đồng thuận từ cả trong nước và quốc tế, phản ánh kỳ vọng lớn vào triển vọng kinh tế vĩ mô và diễn biến tích cực của thị trường trong thời gian tới.

Hành trình đầy thách thức của thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua một năm 2022 đầy khó khăn, với sự sụt giảm mạnh do cú sốc từ xung đột địa chính trị và chính sách tiền tệ thắt chặt toàn cầu. Khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp, sự kiện SCB và làn sóng rút ròng mạnh từ khối ngoại đã khiến VN-Index lao dốc xuống mức thấp 873 điểm. Tuy nhiên, bước sang giai đoạn 2023-2024, thị trường đã dần ổn định với xu hướng nới lỏng tiền tệ trở lại. Chính phủ tích cực triển khai các giải pháp hỗ trợ hồi phục kinh tế đã giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư và chỉ số dần hồi phục.

Tuy nhiên, sóng gió lại xuất hiện trong nửa đầu năm 2025 khi có thông tin về việc Mỹ sẽ áp thuế lên hàng hóa Việt Nam. Điều này đã khiến VN-Index giảm sốc hơn 250 điểm chỉ trong một tuần. May mắn là thị trường đã từng bước hồi phục sau khi Mỹ tạm hoãn áp thuế để đàm phán. Đến đầu tháng 7, thông tin sơ bộ ban đầu về việc Mỹ sẽ giảm mạnh thuế cho Việt Nam đã trở thành chất xúc tác mạnh mẽ giúp thị trường bứt phá lên vùng 1.500 điểm. Dòng tiền bị nén trước đó đã được giải phóng, kết hợp với kỳ vọng lớn vào chính sách vĩ mô và định hướng tái cơ cấu kinh tế, tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng mới.

Một điểm đáng chú ý trong đợt tăng lần này là sự trở lại mạnh mẽ của khối ngoại. Sau giai đoạn bán ròng kéo dài từ năm 2023 đến nửa đầu năm 2025, khối này đã bất ngờ đảo chiều mua ròng mạnh hơn 12.700 tỷ đồng chỉ trong nửa đầu tháng 7-2025. Điều này phản ánh sự thay đổi rõ nét trong kỳ vọng đầu tư. Sự đảo chiều này đến sau khi Việt Nam và Mỹ đạt được thỏa thuận sơ bộ ban đầu về thuế quan với mức thuế tương đối thấp. Bên cạnh đó, tình hình vĩ mô trong nước tiếp tục duy trì tích cực và khả năng thị trường được nâng hạng ngày càng cao.

Dòng tiền từ các quỹ ETF, nhà đầu tư chủ động và dòng vốn qua P-Notes đang tích cực giải ngân trở lại, đặt niềm tin vào một chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường Việt Nam. Những yếu tố đặc biệt tạo nên ‘cú vượt vũ môn’ lần này bao gồm đà tăng của thị trường hiện nay được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố thuận lợi từ cả trong nước lẫn quốc tế. Ở bên ngoài, rủi ro địa chính trị và bất ổn thương mại đang dần được xoa dịu, trong khi chính sách tiền tệ toàn cầu có xu hướng nới lỏng hơn.

Tâm lý nhà đầu tư quốc tế cũng bắt đầu tích cực hơn, dòng vốn có xu hướng quay lại các nước đang phát triển, chuẩn bị cho một chu kỳ đầu tư mới. Một yếu tố khác là sự giải phóng của dòng tiền lớn sau thời gian chờ đợi kết quả thuế quan. Trong quá trình đàm phán, nhiều dòng vốn lớn đã buộc phải tạm ngưng giải ngân, chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn. Khi Việt Nam và Mỹ đạt được thỏa thuận sơ bộ ban đầu với mức thuế tương đối thấp so với trước đây và với các quốc gia khác, những dòng vốn này nhanh chóng được giải phóng.

Kinh tế Việt Nam tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng tích cực và được dự báo sẽ còn tăng trưởng cao hơn nữa trong thời gian tới, nhờ các chính sách cải cách mạnh mẽ. Kỳ vọng nâng hạng thị trường đang trở thành động lực quan trọng, thu hút dòng tiền cả trong và ngoài nước.

Dù bối cảnh vĩ mô đã cải thiện và tâm lý thị trường tích cực hơn, nhưng đà tăng nhanh hiện nay phần nào phản ánh sức ép giải ngân của dòng tiền lớn sau thời gian dài chờ đợi. Nhà đầu tư cần lưu ý về khả năng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến, gây áp lực lên tỷ giá và mặt bằng lãi suất trong nước. Dòng tiền sau giai đoạn tăng mạnh sẽ có một phần dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu đầu cơ, tiềm ẩn nguy cơ tạo bong bóng và điều chỉnh sâu do thiếu nền tảng cơ bản hỗ trợ.

Thanh khoản trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa đầu tháng 7 đã chứng kiến sự tăng trưởng vượt bậc. Theo số liệu thống kê, thanh khoản bình quân trên sàn HOSE đạt mức ấn tượng là 30.000-32.000 tỷ đồng/phiên, thậm chí có phiên vượt qua mức 34.000 tỷ đồng. Đây là mức cao nhất trong vòng một năm trở lại đây. Sự gia tăng mạnh mẽ này cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư vào khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ đã tăng lên, bên cạnh hiệu ứng tâm lý đám đông khi chỉ số vượt qua các mốc kỹ thuật quan trọng như 1.400 hay 1.450 điểm.

Lực đẩy chính của thanh khoản đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước, những người chiếm tới 85-90% thanh khoản toàn thị trường. Sự luân chuyển dòng tiền nhanh trong nhóm này, cùng với việc sử dụng margin một cách phổ biến, đã khiến thị trường thường xuyên ghi nhận trạng thái ‘tăng nóng đầu phiên – điều chỉnh cuối phiên’. Điều này phản ánh tâm lý chốt lời ngắn hạn rất rõ ràng trong hoạt động đầu tư.

Tuy nhiên, chất lượng thanh khoản vẫn còn nhiều vấn đề cần được quan tâm. Dòng tiền từ nhà đầu tư tổ chức và khối ngoại vẫn chưa cho thấy sự cải thiện bền vững. Việc bán ròng vẫn chiếm ưu thế, đặc biệt là ở các nhóm cổ phiếu thuộc lĩnh vực tài chính, công nghệ và bất động sản. Chỉ số P/E của thị trường hiện đang ở mức 14,5-15 lần, cao hơn so với trung bình ba năm gần đây. Điều này khiến việc giải ngân quy mô lớn từ các quỹ đầu tư vẫn khá thận trọng và hạn chế.

Để duy trì xu hướng tăng trong trung hạn, dòng tiền dài hạn cần được khôi phục và trở thành trụ cột chính. Điều này đòi hỏi sự cải cách thể chế và nâng cao chất lượng của các doanh nghiệp niêm yết. Bên cạnh đó, việc phát triển các sản phẩm tài chính đa dạng như quỹ mở, ETF nội, trái phiếu doanh nghiệp minh bạch, và chứng quyền có đảm bảo sẽ là kênh quan trọng để thu hút dòng vốn chất lượng. Khi nhà đầu tư có thêm các công cụ đầu tư dài hạn, thị trường sẽ giảm sự phụ thuộc quá mức vào giao dịch cổ phiếu thuần túy, giúp tăng tính bền vững và ổn định cho thị trường chứng khoán Việt Nam.