Trong nửa cuối năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đối mặt với nhiều triển vọng và thách thức. Tại hội thảo ‘Triển vọng thị trường chứng khoán 2025 – định hình chu kỳ tăng giá mới từ nội lực kinh tế’, các chuyên gia đã thảo luận về tình hình kinh tế vĩ mô và cơ hội cho thị trường chứng khoán.

Tiến sĩ Cấn Văn Lực, Chuyên gia Kinh tế trưởng Ngân hàng BIDV, cho rằng tăng trưởng kinh tế Việt Nam đạt 7,52% trong nửa đầu năm 2025 là một tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng nền kinh tế vẫn phải đối mặt với nhiều rủi ro, bao gồm xung đột địa chính trị, đầu tư tư nhân và tiêu dùng còn thấp, cũng như việc giải ngân đầu tư công chưa đồng đều. Về vấn đề lạm phát và tỷ giá, Tiến sĩ Cấn Văn Lực tin rằng Chính phủ sẽ giữ chúng trong tầm kiểm soát.

Về tác động của chính sách thuế đối ứng từ Mỹ lên Việt Nam, Tiến sĩ Cấn Văn Lực đề xuất nhiều giải pháp để giảm thiểu ảnh hưởng. Ông nhấn mạnh rằng Mỹ đã chia các mặt hàng thành 4 nhóm lĩnh vực chiến lược và sẽ áp thuế rất cao. Tuy nhiên, Việt Nam không có thế mạnh và xuất khẩu rất ít các mặt hàng này. Đối với các doanh nghiệp trong ngành thép, nhôm, Tiến sĩ Cấn Văn Lực cho rằng chi phí của Việt Nam vẫn thấp hơn, do đó có thể chịu đựng được.

Ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS), cho rằng thị trường chứng khoán đang bước vào một ‘Megatrend’ trong nửa cuối năm 2025. Ông dự báo VN-Index sẽ hướng đến vùng 1.600 điểm, tương ứng với mức P/E kỳ vọng từ 13 lên 15 lần. Ông cũng nhấn mạnh hai yếu tố quan trọng: Thứ nhất, chu kỳ tăng dài hơn đang ở giai đoạn đầu. Nếu xảy ra điều chỉnh, nó cũng sẽ diễn ra nhanh và không sâu, bởi dòng tiền bên ngoài còn rất lớn và đang chờ cơ hội giải ngân.

Về mặt định giá, nếu thị trường tăng tiếp, mức P/E của VN-Index sẽ lên khoảng 15 lần, tức là quay về mức bình quân, không còn rẻ nhưng cũng chưa phải quá đắt. Nếu lợi nhuận năm sau, đặc biệt từ các nhóm ngành chính như ngân hàng, tiếp tục duy trì tăng trưởng, định giá thị trường sẽ được kéo xuống và hỗ trợ cho xu hướng đi lên.

Nhìn chung, các chuyên gia kinh tế và chứng khoán đều có cái nhìn tích cực về triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa cuối năm 2025. Tuy nhiên, họ cũng nhấn mạnh rằng cần phải thận trọng với các rủi ro tiềm ẩn và cần có các giải pháp phù hợp để tận dụng cơ hội và vượt qua thách thức.

Nửa đầu năm 2025, nền kinh tế Việt Nam đã ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực khi số lượng doanh nghiệp mới thành lập đạt mức kỷ lục với hơn 24.000 doanh nghiệp được đăng ký. Tuy nhiên, mặt khác, số lượng doanh nghiệp rút lui khỏi thị trường vẫn duy trì ở mức cao, với 127.000 doanh nghiệp, tăng hơn 15% so với cùng kỳ năm trước.

Trong một tọa đàm gần đây với chủ đề ‘Dự báo kinh tế 6 tháng cuối năm 2025 – Cơ hội và thách thức cho doanh nghiệp’, các chuyên gia kinh tế và đại diện doanh nghiệp đã thảo luận về triển vọng kinh tế trong thời gian tới. Bà Trịnh Thị Hương, Phó Cục trưởng Cục Phát triển Doanh nghiệp tư nhân và Kinh tế tư nhân (Bộ Tài chính), đánh giá rằng kinh tế trong nửa đầu năm nay đã có nhiều tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, các doanh nghiệp vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức, đặc biệt là chi phí sản xuất tăng và biến động kinh tế.

Ông Đinh Hồng Kỳ, Chủ tịch Hội đồng quản trị Công ty cổ phần Secoin, cho biết rằng dòng vốn được “bơm” ra thị trường trong 6 tháng đầu năm chủ yếu chảy vào lĩnh vực bất động sản, tiêu dùng và chứng khoán, thay vì đầu tư nhiều vào hoạt động sản xuất. Ngoài ra, vốn đầu tư công tại TP.HCM dù được triển khai quyết liệt nhưng chỉ đạt hơn 10% kế hoạch và thị trường nội địa cũng cho thấy sức mua kém.

Các chuyên gia kinh tế cũng nhận định rằng dư địa xuất khẩu trong những tháng cuối năm có thể suy giảm do ảnh hưởng của lạm phát và xung đột địa chính trị. Trong khi đó, hoạt động sản xuất trong nước vẫn phải đối mặt với áp lực từ giá năng lượng và nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng.

尽管 đối mặt với những thách thức, các doanh nghiệp cũng bày tỏ sự tin tưởng vào quá trình cải cách hành chính và việc sáp nhập các tỉnh, thành, nhằm tạo điều kiện thuận lợi hơn cho hoạt động kinh doanh. Ông Lê Phụng Hào, Chủ tịch Global AAA Consulting, chia sẻ rằng bên cạnh những khó khăn thách thức, doanh nghiệp cũng lạc quan và tin tưởng vào chính sách, sự quan tâm của lãnh đạo Đảng, Chính phủ, và nỗ lực tạo sự công bằng cho các thành phần doanh nghiệp, đặc biệt là khu vực kinh tế tư nhân.

Với những chính sách đồng bộ và hỗ trợ từ Chính phủ, ông Hào tin rằng những khó khăn sẽ được tháo gỡ, thủ tục hành chính sẽ được cắt giảm, và doanh nghiệp sẽ có cơ hội để phát triển trong thời gian tới. Điều này cho thấy rằng mặc dù còn nhiều thách thức, nhưng tương lai của nền kinh tế Việt Nam vẫn mang lại nhiều hứa hẹn và tiềm năng cho sự phát triển của doanh nghiệp trong cả nước.