Trong quý 2 vừa qua, các doanh nghiệp thuộc nhóm phi tài chính đã ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế ấn tượng, với mức tăng thêm 27.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, một phần đáng kể trong số này, khoảng hơn 10.000 tỷ đồng, được đánh giá là “tăng trưởng trên giấy”, không phản ánh hoạt động kinh doanh thực tế và không tạo ra dòng tiền bền vững. Điều này đặt ra câu hỏi về tính chất thực sự của tăng trưởng lợi nhuận trong bối cảnh thị trường hiện nay.

Có nhiều ví dụ điển hình cho thấy sự xuất hiện của “tăng trưởng ảo” trong báo cáo lợi nhuận của các doanh nghiệp. Novaland (NVL) là một trường hợp đáng chú ý khi doanh nghiệp này ghi nhận lỗ 190 tỷ đồng trong quý 2 năm nay. Tuy nhiên, so với cùng kỳ năm ngoái khi NVL lỗ tới 6.726 tỷ đồng, việc lỗ giảm đã được tính là tăng trưởng. Thực tế, NVL đã từng “vẽ” ra khoản lãi gần 950 tỷ đồng vào cùng thời điểm năm ngoái, nhưng sau đó bị điều chỉnh thành lỗ sau khi kiểm toán.

Một ví dụ khác là HHS, doanh nghiệp này báo lãi kỷ lục 3.500 tỷ đồng và đóng góp 13% vào tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường. Tuy nhiên, khoản lãi này chủ yếu là do thay đổi số liệu trên sổ sách và không có dòng tiền thực tế chảy vào doanh nghiệp. Điều này cho thấy một số doanh nghiệp đang sử dụng các thủ đoạn kế toán để “tạo” ra lợi nhuận, thay vì dựa vào hoạt động kinh doanh thực tế.

Ngoài ra, Vingroup (VIC) đã báo lãi 2.200 tỷ đồng trong quý 2/2025, nhưng lợi nhuận dành cho cổ đông công ty mẹ lại là âm 580 tỷ đồng. Điều này cho thấy có khoảng 2.700 tỷ đồng lợi nhuận không được phân chia cho cổ đông. Tương tự, Vinagame (VNZ) chuyển từ lỗ 554 tỷ đồng năm ngoái sang lãi 15 tỷ đồng năm nay, dù con số lãi này chỉ nhỏ so với tổng lỗ trong 2 năm qua. Tuy nhiên, nhờ hiệu ứng so sánh với kỳ trước, doanh nghiệp này vẫn được tính là có tăng trưởng.

Việc phân tích kết quả kinh doanh của toàn ngành là cần thiết, nhưng chỉ thực sự có ý nghĩa khi nhìn thẳng vào bản chất. Trong thị trường hiện nay, các ảo ảnh về tăng trưởng lợi nhuận được tạo ra để đánh lừa người xem, đặc biệt tại đỉnh FOMO. Do đó, việc đánh giá và phân tích kỹ lưỡng các báo cáo tài chính của doanh nghiệp là rất quan trọng để có cái nhìn chính xác và tránh bị đánh lừa bởi các “tăng trưởng ảo”. Chỉ khi hiểu rõ bản chất của tăng trưởng lợi nhuận, nhà đầu tư mới có thể đưa ra quyết định đầu tư thông minh và an toàn.

Cuối cùng, để đảm bảo tính minh bạch và chính xác của thông tin tài chính, các doanh nghiệp cần phải cung cấp thông tin một cách rõ ràng và trung thực. Cơ quan chức năng cũng cần tăng cường giám sát và kiểm tra để phát hiện và ngăn chặn các hành vi “tạo” ra lợi nhuận ảo, giúp thị trường phát triển một cách lành mạnh và bền vững.

Thị trường bất động sản Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức, nhưng các doanh nghiệp lớn trong ngành vẫn công bố báo cáo tài chính bán niên 2025 với mức thu nhập của ban lãnh đạo được duy trì ở mức cao, thậm chí tăng đáng kể. Điều này đặt ra câu hỏi về việc làm thế nào các doanh nghiệp có thể cân bằng giữa kết quả kinh doanh và thu nhập của lãnh đạo.

Novaland, một trong những công ty hàng đầu trong ngành bất động sản tại Việt Nam, vừa công bố báo cáo tài chính bán niên 2025 với lỗ 666,2 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm. Tuy nhiên, thu nhập của lãnh đạo công ty vẫn không giảm. Ông Dương Văn Bắc, Tổng Giám đốc Novaland từ tháng 11-2024, nhận mức lương 2,4 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2025, tăng 71% so với cùng kỳ năm ngoái. Việc tăng lương cho lãnh đạo trong bối cảnh công ty gặp khó khăn đã gây ra nhiều thắc mắc.

Tương tự, Công ty CP Đầu tư và Phát triển Bất động sản An Gia (AGG) cũng ghi nhận lợi nhuận sau thuế giảm 58% so với cùng kỳ, nhưng thu nhập của lãnh đạo lại tăng. Chủ tịch HĐQT Nguyễn Bá Sáng nhận mức thu nhập 1,24 tỷ đồng, tăng 66% so với nửa đầu năm ngoái. Điều này cho thấy, mặc dù kết quả kinh doanh của công ty không tốt, nhưng thu nhập của lãnh đạo vẫn được ưu tiên duy trì ở mức cao.

Công ty CP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (PDR) có kết quả kinh doanh tích cực hơn với lợi nhuận sau thuế đạt 115 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm, tăng 12% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, mức thu nhập của ban lãnh đạo công ty vẫn giữ ổn định so với năm trước. Điều này cho thấy, công ty có thể cân bằng giữa kết quả kinh doanh và thu nhập của lãnh đạo.

Thực tế cho thấy, mặc dù nhiều doanh nghiệp bất động sản đang gặp khó khăn, nhưng mức thu nhập của lãnh đạo vẫn được duy trì ở mức cao. Điều này đặt ra câu hỏi về việc làm thế nào các doanh nghiệp có thể cân bằng giữa kết quả kinh doanh và thu nhập của lãnh đạo. Việc đảm bảo cân bằng này không chỉ giúp doanh nghiệp duy trì động lực cho lãnh đạo mà còn giúp xây dựng niềm tin với các cổ đông và nhà đầu tư.

Để hiểu rõ hơn về vấn đề này, cần có sự minh bạch và công khai trong việc công bố thông tin về thu nhập của lãnh đạo doanh nghiệp. Hơn nữa, các doanh nghiệp cần có chính sách đãi ngộ hợp lý để đảm bảo quyền lợi của cả lãnh đạo và cổ đông. Việc đảm bảo sự cân bằng giữa kết quả kinh doanh và thu nhập của lãnh đạo là một thách thức không nhỏ, nhưng nó cũng là một yếu tố quan trọng để xây dựng một doanh nghiệp bền vững.

Các doanh nghiệp bất động sản cần xem xét và điều chỉnh chiến lược kinh doanh để thích ứng với tình hình thị trường hiện nay. Đồng thời, việc đảm bảo minh bạch và công bằng trong việc xác định thu nhập của lãnh đạo cũng giúp tăng cường niềm tin của nhà đầu tư và cổ đông. Sự cân bằng giữa thu nhập của lãnh đạo và kết quả kinh doanh sẽ là chìa khóa giúp các doanh nghiệp vượt qua giai đoạn khó khăn này.

Trong tuần qua, một số tin tức doanh nghiệp nổi bật đã thu hút sự chú ý của giới kinh doanh. Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển đường sắt cao tốc VinSpeed đã chính thức khởi động đợt tuyển dụng nhân sự quy mô lớn đầu tiên kể từ khi thành lập. Các vị trí tuyển dụng đa dạng bao gồm giám đốc tài chính dự án, kỹ sư BIM cấp cao, trưởng phòng BIM, chuyên viên cấp cao chuyển giao công nghệ… Mục tiêu chính của việc tuyển dụng này là nhằm triển khai dự án đường sắt cao tốc TPHCM – Cần Giờ và Hà Nội – Quảng Ninh. Bên cạnh đó, VinSpeed cũng đang chờ quyết định phê duyệt chủ đầu tư từ phía Chính phủ cho dự án đường sắt cao tốc Bắc – Nam.

Trong lĩnh vực ngân hàng, Ngân hàng TMCP Thịnh vượng và Phát triển (PGBank) đã công bố thông tin nhân sự dự kiến bầu làm thành viên độc lập Hội đồng quản trị (HĐQT) và thành viên Ban kiểm soát nhiệm kỳ 2025-2030. Ông Bùi Vương Anh và bà Chu Thị Hường, những người có liên quan đến Tập đoàn Thành Công, được đề cử vào các vị trí này. Sự kiện này đánh dấu một bước tiến quan trọng trong quá trình tái cơ cấu và nâng cao năng lực quản trị của PGBank.

Cũng trong tuần qua, Ủy ban Cạnh tranh Quốc gia đã ban hành quyết định xử lý vụ việc cạnh tranh đối với Công ty TNHH TikiNow Smart Logistics. Công ty này bị phạt 200 triệu đồng vì đưa thông tin gây nhầm lẫn cho khách hàng về doanh nghiệp, sản phẩm, dịch vụ nhằm thu hút khách hàng của doanh nghiệp khác. Quyết định này thể hiện nỗ lực của cơ quan chức năng trong việc bảo vệ quyền lợi của người tiêu dùng và duy trì môi trường cạnh tranh lành mạnh.

Tập đoàn FLC cũng có động thái mới khi triệu tập họp đại hội đồng cổ đông bất thường, dự kiến vào sáng 4/8. Tại cuộc họp này, HĐQT doanh nghiệp sẽ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 và kế hoạch kinh doanh năm 2026. Đồng thời, tập đoàn này cũng sẽ trình cổ đông xem xét miễn nhiệm ông Lê Bá Nguyên khỏi vị trí Thành viên HĐQT và ông Nguyễn Xuân Hòa khỏi vị trí Thành viên Ban kiểm soát. Sự kiện này sẽ có ý nghĩa quan trọng đối với tương lai phát triển của FLC.

Cuối cùng, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã ban hành quyết định xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán đối với Công ty cổ phần Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No va (Novaland) và Công ty cổ phần DRH Holdings. Novaland bị phạt 85 triệu đồng vì không công bố thông tin phải công bố theo quy định pháp luật. Trong khi đó, DRH Holdings bị phạt 790 triệu đồng và buộc khắc phục hậu quả vì không công bố thông tin phải công bố theo quy định pháp luật với loạt thông tin quan trọng. Các quyết định xử phạt này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tuân thủ quy định pháp luật trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán.

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) vừa quyết định xử phạt Công ty Cổ phần Novaland (Novaland) với số tiền lên đến 85 triệu đồng do vi phạm nghiêm trọng các quy định về minh bạch thông tin trong lĩnh vực chứng khoán. Vi phạm của Novaland tập trung vào việc không công bố các thông tin quan trọng và chậm trễ trong việc công bố các báo cáo tài chính cũng như các thông tin liên quan đến việc phát hành trái phiếu.

Cụ thể, Novaland đã bị UBCKNN xử phạt vì không công bố thông tin về báo cáo tình hình thực hiện cam kết của doanh nghiệp phát hành đối với người sở hữu trái phiếu bán niên năm 2023 và báo cáo tình hình sử dụng số tiền từ đợt phát hành trái phiếu được kiểm toán bán niên năm 2023. Những thông tin này là rất quan trọng để các nhà đầu tư và cổ đông có thể nắm bắt tình hình tài chính và hoạt động của công ty.

Bên cạnh đó, Novaland cũng bị phát hiện chậm trễ trong việc công bố thông tin về báo cáo tài chính và các giải trình về chênh lệch lợi nhuận. Việc chậm trễ công bố thông tin này không chỉ vi phạm quy định của pháp luật mà còn làm giảm sự minh bạch và gây thiệt hại cho các nhà đầu tư.

Trong một diễn biến khác, Novaland vừa công bố kế hoạch phát hành cổ phiếu riêng lẻ để hoán đổi nợ với các chủ nợ, trong đó có NovaGroup, nhằm mục đích tái cơ cấu tài chính và cải thiện tình hình tài chính của công ty. Tổng giá trị khoản nợ được đề xuất hoán đổi là 2.645 tỷ đồng. Việc phát hành cổ phiếu này dự kiến sẽ giúp Novaland giảm áp lực dòng tiền và cải thiện các chỉ số tài chính, từ đó có thể tập trung vào hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Đại diện Novaland cho biết, việc tái cấu trúc tài chính và phát hành cổ phiếu để hoán đổi nợ là một phần trong chiến lược khôi phục và phát triển của công ty. Novaland kỳ vọng rằng việc này sẽ giúp công ty ổn định và phát triển bền vững trong tương lai.

Tuy nhiên, lộ trình tái cấu trúc tài chính của Novaland vẫn đối mặt với nhiều khó khăn và thách thức, bao gồm rủi ro pháp lý và mục tiêu kinh doanh năm 2025. Áp lực từ các khoản nợ và kỳ vọng từ các nhà đầu tư đang khiến Novaland phải đối mặt với một giai đoạn tái cấu trúc đầy thử thách.

Thông tin về Novaland và các quyết định xử phạt từ UBCKNN có thể được tra cứu tại https://www.ssc.vn/, địa chỉ chính thức của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam.